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一季度122万亿巨资出笼资金面空前稳定-【资讯】

发布时间:2021-07-16 02:30:00 阅读: 来源:雾灯厂家

[和讯网]09年的一季度,将有1.22万亿巨额资金在公开市场“解禁”,应对2360亿的减持压力及创业板分流的200亿元,IPO融资的2185亿,鉴于2009年上半年经济下行和通缩风险加大,下调存款准备金率等,将为市场带来2.4亿的增量资金,二级市场能否重现07年雄风?

[本文焦点] 万亿央票集中到期 一季度资金面宽松定局

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[股市分析] 09股市流动性:2.7万亿供给VS4700亿资金需求

2360亿元应对减持压力‖创业板分流200亿元‖IPO开闸融资逾2185亿

股市存量资金高达18000亿 资金面空前稳定 实际将会如何表现?

万亿央票集中到期 一季度资金面宽松定局

新年伊始,流动性即扑面而来。一季度,将有1.22万亿巨额资金在公开市场“解禁”,其中到期的央行票据量就达近万亿元。

1月4日,随着100亿元一年期央行票据的到期,揭开了公开市场新一年的资金“解禁”序幕。本周,公开市场释放的到期资金量由前一周的100亿元猛升至1150亿元。这仅仅是开始,因为1月份公开市场资金到期量将升至5750.56亿元,是去年5月份以来最大单月资金到期量。2、3月份虽然有所减弱,但也将分别达到2172亿元和4361亿元。整个一季度释放的资金总量将达1.22万亿元,近乎是去年四季度的一倍。

去年年初央行票据的大量发行是今年一季度公开市场资金到期量达到万亿规模的主要原因。当时,在“双防”的宏观政策基调下,央行采取了紧缩性货币政策,在公开市场大规模回笼资金,一季度央票发行总量达到了1.74万亿元,其中一半以上为一年期央行票据,而这部分将全部在今年一季度到期释放。统计显示,在今年一季度到期资金中,仅央行票据量即达到9575亿元,占八成。其中,1月份就有3790亿元央行票据到期。

面对巨额资金的释放,公开市场必然将再度加大回笼力度。但是与去年不同的是,眼下宏观调控基调已由“双防”转型为“保增长、扩内需、调结构”,货币政策已在去年四季度由紧缩转为适度宽松。因此,公开市场将采取何种方式对待巨额流动性的释放颇受市场关注。

接受记者采访的银行间市场人士认为,公开市场操作力度是紧还是松还需结合法定存款准备金率的运用,因为1.22万亿的资金释放相当于下调了3个百分点的准备金率,如果在此期间央行下调了法定准备金率,那么公开市场可能会适度加大回笼力度。但是,无论采取何种方式,在新的货币政策基调下,一季度资金面宽松已成定局。(丰和 上海证券报)

今年央票发行规模料降逾七成

中央国债登记结算有限责任公司在上周公布的报告中表示,受政府放松货币政策影响,中国央行今年发行的票据规模可能较上年减少逾70%至不足人民币1万亿元,大幅低于2008年的人民币4.23万亿元。

该公司称,到2009年底,尚未到期的央行票据总额可能为人民币3.2万亿元,低于2008年年底的人民币约5万亿元。

去年10月份以来,为提振经济,中国央行持续向银行系统注资,一改过去几年从银行系统回笼资金的局面。去年第三季度中国经济增速降至9%,创五年来的最低水平。

近年来,为缓解银行系统流动性过剩的状况,中国央行在每周公开市场操作中通过发行票据和回购协议的办法从市场回笼了大量资金。(广州日报)

财富证券:今年A股重现流动性"升机"

财富证券日前发布2009年A股投资策略报告认为,今年A股将形成全流通估值,存在因流动性产生的多次投资机会。上半年应更偏向主题投资,下半年重点投资方向可转为以大宗商品为代表的周期性蓝筹股。流动性增加是今年的重要经济特征,财富证券研究中心研究员黄凯军在报告中指出,今年扩张性政策将带来流动性的逐步回升,第二季度开始将显著改善。他认为,股市将成为受益者,而债市将成"剩宴"。

09股市流动性:2.7万亿供给VS4700亿资金需求

2.7万亿供给VS4700亿资金需求

无需过度担心--这是《投资者报》对2009年股市流动性研究后的最直接结果。

2009年,无论是宽松的货币政策,还是基金发行、QFII(合格的境外机构投资者)额度的审批都将为股票市场注入资金源泉,且相比"大小非"解禁压力、创业板资金分流和主板IPO(首次公开发行)重启及上市公司增发等一系列行为,更为充足的资金供给将能吞噬需求缺口。

源头活水2.4万亿

鉴于2009年上半年经济下行和通缩风险加大,市场人士普遍预计,2009年宽松货币政策仍将持续,央行将继续降息,存款准备金率继续下调也是必然之举。

同时,国务院已宣布,2009年全年M2增长目标为17%左右,高于目前14.8%的实际水平,这也意味着央行必须继续释放基础货币。

尽管2008年中国已累计大幅降息189个基点,但迄今为止,市场主流观点认为,此轮双率调整的最低点还未出现。央行2009年可能将1年期定期存款利率降至2002年以来的最低水平--2%以下。而国泰君安证券最新报告预计,2009年底存款准备金率将会下降6个百分点。

如果按每下调存款准备金率1个百分点将释放4000亿元资金计算,2009年仅存款准备金率下调一项,就可为市场带来2.4万亿元的新鲜血液。

同时,利率的下调也会进一步刺激货币的流动。

只不过,有多少钱会流进股市却是悬念。市场惨淡时,这些资金多半观望;市场转暖时,这些资金可能推波助澜。

此外,基金的发行尤其是股票型和混合型基金的发行,以及新进QFII获得的审批额度,都将给二级市场注入新资金。

根据Wind数据,最近3年以来,国内股票型和混合型基金合计发行9679.91亿份,按1元每份计算,则最近3年来,国内每年平均新发偏股型基金3226.64亿元。

另外,据2006年QFII拿到的审批额度27.5亿美元推算(注:2008年获批QFII的审批额度尚未公布),依据2008年12月29日汇率1:6.84计算,2009年因QFII进入市场可能再增188.13亿元。

基金、QFII,加上存款准备金率下调带来的2.4万亿元,意味着2009年市场有望增加资金27414.77亿元。

除此以外,若传言中的平准基金推出,或还将会有8000亿元入市。

2360亿元减持压力

在资金需求层面上,市场上最为担心的是令投资者谈之色变的"大小非"。2009年是"大小非"解禁高峰期。据统计,2009年共有6833.05亿股"大小非"解禁量(其中股改"大小非"2193.43亿股,新老划断后IPO"大小非"4639.62亿股),是2008年度(大小非解禁量1245.97亿股)的5倍多。

不过,通过我们对"大小非"结构的进一步剖析发现,尽管2009年度"大小非"解禁量惊人,但绝大部分是减持意愿极低的控股大非。这些大非筹码,高度集中在中央汇金公司、财政部以及中国石油(601857)(601857)化工集团等3大控股股东中,它们的解禁对二级市场资金面的影响将微乎其微。如果剔除这3家"超大非"将解禁的4644亿股股份后,则2009年解禁数量会锐减至2189亿股。

根据国海证券统计,2009年小非解禁占比3.78%。由此可以计算出,2009年小非解禁258.29亿股。剔除3只大非后,大非解禁量为1930.76亿股。

按中登公司披露的数据,截至2008年11月底,自股改以来,小非减持占比(小非累计减持的股改限售股份占累计解禁的股改限售股份比例,下同)44.38%,大非减持占比10.56%。

由于目前中登公司只有股改"大小非"的解禁情况,所以我们用这一减持占比来推测2009年"大小非"减持比例。

预计2009年小非减持114.63亿股,大非减持203.89亿股,大小非2009年可能减持318.52亿股。按照2008年12月29日收盘平均价7.41元每股计算,2009年总减持压力为2360.21亿元。

创业板分流资金200亿元

随着2008年下半年中国经济受外围经济危机影响出现明显下滑,中小企业因融资困难而出现较大数量的倒闭等问题的日益严峻,2008年年底,关于政府为扶持中小企业发展而推进创业板的消息不绝于耳。

如果创业板在2009年如期推出,其必然会分流一部分资金。但我们预计,创业板首年融资规模将不会超过200亿元。

目前,基本符合创业板上市条件的中小企业可能只有几百家,每家公司的融资额一般会在1~2亿元左右。

根据市场普遍预计,创业板推出初期,管理层对创业板发行将会较为谨慎,其首年发行数量大致仅为100家左右。以后估计每年有200家左右上市融资。

这样,如果创业板在2009年推出,按照每家上市公司最高融资规模2亿元计算,则2009年上市的100家中小企业将从资本市场融资200亿元。

IPO开闸融资逾2185亿元

主板市场上IPO融资,以及上市公司的增发扩容,对于相对疲弱的市场来说是不可忽视的冲击。

由于市场的持续低迷,A股市场IPO已从2008年9月25日华昌化工上市后就已尘封。

目前,被囚在IPO大门之外,已通过审核等待发行的公司达36家,合计发行数量达到144亿股。

此外,还有151亿股发审委通过但尚未实施的上市公司增发股份。按照2008年12月29日平均股价7.41元来算,这些股份全部发行,其总融资额为2185.95亿元。

我们预计,在上半年经济环境恶化、下半年经济有望企稳的大背景下,证监会为维护相对疲弱的市场,会继续放缓IPO的融资进度及限制上市公司增发规模。

将"大小非"总减持压力2360.21亿元、与创业板200亿元以及IPO总融资额2185.95亿元三项相加,2009年股票市场的资金需求在4746.16亿元左右,这与2.7万亿元的供给相比,"实力"悬殊巨大,一个充裕的流动性时代或将就此呈现。(投资者报)

股市存量资金高达18000亿 资金面空前稳定

2008年,对于中国股市和市场资金面来说,都只能用“想到了开头,想不到结尾”来形容。A股市场的大跌空前惨烈,而股市资金面则空前稳定,稳定得让人几乎难以置信。

根据上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的股市资金报告显示,2008年1月初至12月初,A股市场存量资金始终维持在16990亿元-18000亿元上下。其中,存量资金最高的时候是年初,为18000亿元(该数值也是本轮牛市以来的最高点),存量资金最低的则为今年10月末,月末资金存量降低到16990亿元,均比过往任何一年来的高。

因此,在2008年A股市场创造暴跌纪录的同时,场内的存量资金也在创造的历史纪录。无论是月均保有额,还是年度峰值都是历史上最高水平。这种资金稳定性值得市场高度关注。

那么是什么原因导致了资金的高度稳定性呢?年初时候市场信心充沛,年中新股申购机会的吸引,以及年末不断降低的资金成本和政策支持吸引了场外资金等,成为整个市场资金面高度稳定的主要原因。

比较明显的时点有,春节后三个交易日内,场外资金迅速回流,规模达到900亿元,这个水平不但超过历史纪录,而且明显有增量资金效应。根据当时的统计抽样,剔除打新专用资金,春节后进入市场的资金依然超过2008年元旦后的回流水平,市场参与热情稳定,显示场外资金对于A股市场信心犹在。另一个角度看,在上证指数大跌的2月份下半月,资金市场的直接流入数额仍然有所上升,从460亿元增加到560亿元,亦显示了个人资金对于A股市场的行情依然有所期待。

而到年中,新股成为刺激场外资金流入的主因。其中“五一”长假后,市场资金流入780亿元。其入场之积极和“五一”长假后的第二个交易日有三只中小板新股同时发行密切相关。由于5月没有主板IPO,且申购收益率的下降抑制了一级市场资金供给,其后资金流入额迅速下降至300亿元以下。这个情况与今年以来的各月份一脉相承,2008年3月,A股市场由于同期新股发行几乎停滞,存量资金累计流出了460亿元,而从4月1日到4月30日期间,存量资金累计上升了100亿元,同期新股发行募集资金规模达到216亿元。新股发行规模和市场存量资金完全是正相关的关系。

到了年末,政策刺激则取代其他因素主宰了资金流入的主要方向。年前最后一期股市资金报告显示,2008年11月3日到11月28日期间,尽管A股市场没有IPO发行,但当月市场也无资金流失,并罕见地出现了直接流入100亿元的情况。这显示,当月市场资金面出现了增量资金入场的积极状况。这亦反映了资金面有增量介入的征兆。

总体来看,A股市场的资金面,在股市快速下跌的情况下出现稳定于高位的状况,令人意外但亦在情理之中,这也算2008年的一个小小的亮点了。(上海证券报)

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